近期比特币期货市场清算的影响
虽然芝加哥商业交易所（CME）交易以美元结算的比特币期货合约，但没有实物比特币易手，但这些期货市场无疑在影响现货价格方面发挥着至关重要的作用。比特币期货的庞大规模，未平仓合约总额高达 200 亿美元，凸显了专业投资者的浓厚兴趣。
在同一 7 天内，仅有价值 2 亿美元的 BTC 期货空头被清算，仅占未平仓合约总数的 1%。与同期 1,900 亿美元的交易量相比，这个数字显得相形见绌。
即使仅关注以潜在交易量膨胀而闻名的 CME，其每日 26.7 亿美元的交易量也应该能够轻松吸收 1 亿美元的 24 小时清算。这导致投资者思考最近的比特币上涨是否可能归因于期货市场中的一些鲸鱼的目标。
人们可以尝试使用磁带阅读技术来衡量不同价格水平下的清算程度。然而，这种方法没有考虑鲸鱼和做市商是否充分对冲或有能力存入额外保证金。
尽管比特币飙升至 20 个月高位，但期货和期权市场似乎相对疲软。事实上，三个关键证据表明，如果比特币突破 43,500 美元的门槛，没有令人信服的理由预计会出现一系列空头合约清算。
比特币衍生品没有表现出过度乐观的迹象
永续合约，也称为反向掉期，包含通常每八小时重新计算一次的嵌入利率。正的资金费率表明多头头寸的杠杆需求增加，而负的资金费率则表明空头头寸需要额外的杠杆。
数据显示，早在 12 月 4 日，每八小时就出现了 0.04% 的峰值，但事实证明，这一水平（相当于每周 0.9%）是短暂的。目前 0.4% 的周利率对寻求杠杆的多头施加的压力很小，表明散户交易者缺乏紧迫感。相反，空头并没有疲惫的迹象。
为了评估比特币永续掉期是否代表异常，人们的注意力转向了比特币月度期货合约，该合约因其固定的融资利率而受到专业交易者的青睐。通常，这些合约的交易溢价为 5% 至 10%，以考虑其较长的结算期。
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BTC 定期期货合约数据显示，12 月 4 日溢价峰值为 12%，目前为 11%。这一水平仍然合理，特别是考虑到当前的看涨势头。 2021 年的历史性反弹见证了溢价飙升超过 30%，进一步挑战了主要由比特币衍生品推动的反弹概念。
最终，随着比特币价格在短短 7 天内飙升 14.5%，并且只有价值 2 亿美元的空头期货合约被清算，人们开始质疑空头是否使用保守的杠杆或努力增加保证金来保护自己的头寸。
在考虑资金利率和期货基差时，没有明确迹象表明超过 43,000 美元大关会引发股票大幅亏损。
从本质上讲，最近的飙升得到了现货市场积累和交易所可用代币供应量下降的支持。 Coinglass 的数据显示，过去一周，交易所录得 8,275 BTC 净流出。
